事 件

10月27日，证监会主席吴清在2025金融街论坛年会上发表主题为《 发挥投融资综合改革牵引作用，推动 “十五五 ” 资 本市场高质量发展》的演讲。 同日，证监会发布《 关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》《 合格境外投资者制度优化工作方案》。10 月 28 日 ，新华社受权发布《 中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》( 下文简称为“十五五 ”规划建议)。

多层次市场体系包容性和覆盖面不断增强 ，投行业务受益

吴清主席表示 ，科创板科创成长层将迎来首批新注册企业上市 ， 同时 ，还将启动实施深化创业板 改革 ，设置更加契合新 兴领域和未来产业创新创业企业特征的上市标准 ，持续推动北交所高质量发展 ，健全新三板市场差异化制度，畅通三 、 四板对接机制 。 吴清主席还提到，将择机推出再融资储架发行制度，进一 步拓宽并购重组支持渠道。目前 IPO 节奏仍延 续了 2023 年 “827新政 ” 以来的收紧状态 ，但较 2024 年已边际回暖，2025年前三季度 IPO家数为78，募资规模773 亿元 ， 同比分别提升了 13%、61%。再融资方面 ，2025 年前三季度募集资金8189亿元， 同比增长 424% ，达到近五年高位 。 “十五五 ”规划建议强调提高资本市场制度包容性 、 适应性 ，积极发展股权 、债券等直接融资 。我们认为 ，后续政策有望持续发力 ，促进IPO 节奏进一步回暖 ，并购重组活跃性 、 再融资需求继续提升 ，券商投行业务受益 。